WEBVTT 1 00:00:07.880 --> 00:00:10.770 Bonjour et bienvenue dans ce film qui est consacré à 2 00:00:10.880 --> 00:00:14.690 paramount, un acteur fondamental de l'histoire du cinéma. 3 00:00:15.770 --> 00:00:17.930 Alors aujourd'hui, la société connaît un certain nombre de 4 00:00:17.930 --> 00:00:20.410 difficultés économiques financières. 5 00:00:21.710 --> 00:00:22.890 Et malheureusement, 6 00:00:23.110 --> 00:00:25.930 le redressement de la société pourrait éventuellement 7 00:00:26.050 --> 00:00:27.810 s'avérer émission impossible. 8 00:00:29.450 --> 00:00:31.930 Alors l'histoire de para, c'est l'histoire du cinéma. 9 00:00:32.180 --> 00:00:34.890 C'est une saga. C'est une série qui se 10 00:00:34.890 --> 00:00:36.250 confond avec l'histoire du cinéma. 11 00:00:36.430 --> 00:00:39.890 Ça commence avec un immigré hongrois Adolf ou encore qui 12 00:00:39.890 --> 00:00:43.250 arrive aux états-unis à New York en 1888. 13 00:00:43.310 --> 00:00:46.650 Et il va faire fortune dans le commerce de la forêt. 14 00:00:47.460 --> 00:00:49.890 Comme il réalise un certain nombre d'économies, 15 00:00:49.890 --> 00:00:52.690 il va pouvoir les investir dans le cinéma. 16 00:00:52.870 --> 00:00:56.130 Il va se tourner vers le cinéma et il va participer à la 17 00:00:56.330 --> 00:00:58.290 création et au développement de ce que l'on appelle les 18 00:00:58.290 --> 00:01:01.730 nickel ode, les nickel pour la pièces, 19 00:01:01.870 --> 00:01:04.610 à ce que vous mettez dans la machine et audience parce qu'il 20 00:01:04.690 --> 00:01:08.650 s'agit d'un lieu où on reçoit les clients à afin qu'ils 21 00:01:08.650 --> 00:01:11.490 puisse écouter de la musique et voir des films, ce sont les 22 00:01:12.670 --> 00:01:15.210 et en fait, ce sont les précurseurs des salles de cinéma. 23 00:01:15.790 --> 00:01:19.610 En 1912, à d va créer famous player 24 00:01:20.230 --> 00:01:21.730 in famous films. 25 00:01:21.950 --> 00:01:25.050 Il croit fondamentalement à la qualité de l'acteur. 26 00:01:25.350 --> 00:01:27.890 Au delà de la qualité du scénario. 27 00:01:28.670 --> 00:01:32.850 En 1913, le premier film va accueillir une actrice célèbre 28 00:01:33.020 --> 00:01:36.890 signe Sarah Bernard dans les amours de la reine ela. 29 00:01:38.110 --> 00:01:41.650 En parallèle, il y a un problème de distribution des films. 30 00:01:41.650 --> 00:01:44.050 Il ne suffit pas de les produire, il faut les distribuer. 31 00:01:44.050 --> 00:01:45.490 Et en 1914, 32 00:01:45.790 --> 00:01:49.730 il va y avoir la création de paramount comme distributeur 33 00:01:50.050 --> 00:01:54.290 ado ou encore a prendre 10 pour du capital de paramount avec 34 00:01:54.290 --> 00:01:57.330 quelques idées sur la suite en 1916. 35 00:01:57.330 --> 00:01:59.770 Effectivement, il va prendre le contrôle complet de 36 00:01:59.770 --> 00:02:02.210 paramount via une fusion entre 37 00:02:02.210 --> 00:02:03.330 un certain nombre de sociétés. 38 00:02:03.670 --> 00:02:07.370 Il a le contrôle complet de la firme au sein de paramount. 39 00:02:07.370 --> 00:02:11.850 Il y a un certain nombre d'acteurs de star et ces étoiles 40 00:02:11.960 --> 00:02:15.770 sont les étoiles qui sont autour de la fameuse montagne de 41 00:02:15.770 --> 00:02:17.330 l'état de Utah, le globe 42 00:02:18.510 --> 00:02:21.530 au premier rang de toutes ces sports, il va y avoir Mary 43 00:02:22.190 --> 00:02:25.530 Gloria Manon et le fameux rodolphe Valentino 44 00:02:26.350 --> 00:02:30.410 en 1928, le cinéma parlant les fameux 45 00:02:30.670 --> 00:02:34.370 to qui apparaissent et vont progressivement complètement 46 00:02:34.370 --> 00:02:37.370 sortir le cinéma muet de l'histoire. 47 00:02:38.200 --> 00:02:40.970 Mais on est en 1928 en 1900 la neuf, 48 00:02:41.230 --> 00:02:44.650 il y a le grade boursier et le début de la crise en 49 00:02:44.650 --> 00:02:47.050 1933, c'est la faillite. 50 00:02:47.620 --> 00:02:49.290 Même si un certain monsieur 51 00:02:49.830 --> 00:02:53.290 qui a fait fortune dans la location automobile va essayer de 52 00:02:53.290 --> 00:02:57.770 redresser par en 1933, la société se déclare en failte, 53 00:02:58.400 --> 00:03:02.200 mais elle va relativement rapidement pour rentrer en bourse 54 00:03:02.300 --> 00:03:06.320 à nouveau en 1935 avec une collection d'acteurs 55 00:03:06.830 --> 00:03:11.040 parlant Gary Cooper, mar Dietrich Maurice chevalier, 56 00:03:11.380 --> 00:03:16.280 ma West b crosby les mars, d, etc. 57 00:03:16.580 --> 00:03:18.240 La l et considérable. 58 00:03:19.670 --> 00:03:22.430 Alors il va y avoir quelques problèmes avec des ligues de 59 00:03:22.480 --> 00:03:23.750 vertu et de moralité. 60 00:03:23.970 --> 00:03:28.590 Il va falloir transformer un peu l'habillement de my West et 61 00:03:28.590 --> 00:03:30.230 de b bou, parce qu'on passant, 62 00:03:30.770 --> 00:03:33.470 la société est partie dans le film d'animation avec un 63 00:03:33.470 --> 00:03:37.230 fameux paye et ses épinards tout à fait célébre ici. 64 00:03:38.220 --> 00:03:41.870 Mais le vrai problème pour paramount est 1948. 65 00:03:42.450 --> 00:03:45.230 En fait, la vision de zouk était une vision intégrée entre 66 00:03:45.230 --> 00:03:46.750 la production et la distribution. 67 00:03:47.250 --> 00:03:51.070 Et les lois anti américaines vont forcer l'éclatement entre 68 00:03:51.070 --> 00:03:53.190 production et distribution, 69 00:03:53.210 --> 00:03:56.470 ce qui va mettre la société dans une certaine difficulté, 70 00:03:56.760 --> 00:04:00.910 parce que la distribution est fondamentale comme débouché de 71 00:04:00.910 --> 00:04:03.150 la production c, avançons dans l'histoire 72 00:04:03.660 --> 00:04:06.790 golf en western conglomérat industriel, 73 00:04:07.620 --> 00:04:09.430 dont les ressources minières, 74 00:04:09.770 --> 00:04:13.430 le sucre va acheter en 1966 par 75 00:04:15.070 --> 00:04:16.990 personne ne comprend véritablement pourquoi. 76 00:04:17.260 --> 00:04:19.710 Mais finalement ça va devenir des animaux essentiels 77 00:04:19.810 --> 00:04:21.190 de en western. 78 00:04:21.290 --> 00:04:23.990 Et il va y avoir un certain nombre de qui vont sortir 79 00:04:24.500 --> 00:04:25.550 rose baby, 80 00:04:25.930 --> 00:04:29.630 le fameux lord story the godfather un, deux ou trois, etc. 81 00:04:31.530 --> 00:04:35.430 Les trois jours du condor et le fameux breakfast à Tiffany 82 00:04:36.090 --> 00:04:37.390 en 1967, 83 00:04:37.410 --> 00:04:40.470 la société va se lancer délibérément dans le domaine 84 00:04:40.470 --> 00:04:41.510 de la télévision. 85 00:04:41.510 --> 00:04:43.910 Il va y avoir un investissement significatif et 86 00:04:43.910 --> 00:04:45.670 l'acquisition de désir. 87 00:04:46.710 --> 00:04:49.150 A ce moment là, la société va se lancer dans un certain 88 00:04:49.150 --> 00:04:52.110 nombre de séries télé relativement courtes, 89 00:04:52.330 --> 00:04:55.350 des comédies à 30 minutes, comme on dit à ce moment là. 90 00:04:55.450 --> 00:04:57.430 Et il va y avoir des star trek. 91 00:04:57.820 --> 00:05:02.110 Mission impossible et manix les deux premiers étant 92 00:05:02.110 --> 00:05:06.630 mondialement, connus avec une équipe formidable à la tête de 93 00:05:06.750 --> 00:05:08.510 laquelle vous avez mark rener, 94 00:05:08.510 --> 00:05:10.390 qui va être le futur patron de Disney. 95 00:05:10.970 --> 00:05:12.510 Et puis Jeffrey Kat Sandberg, 96 00:05:12.650 --> 00:05:15.510 qui va faire un certain temps chez Disney et puis qui va 97 00:05:15.510 --> 00:05:16.750 prendre la tête de dream works. 98 00:05:16.980 --> 00:05:20.350 Donc, ces gens là vont complètement faire décoller 99 00:05:20.350 --> 00:05:22.830 l'activité télévision de la société. 100 00:05:23.930 --> 00:05:25.270 En 1993, 101 00:05:25.850 --> 00:05:28.470 une société qui est déjà dans les médias qui s'appelle 102 00:05:28.610 --> 00:05:33.310 viacom, va prendre une participation de c, 1 % pour 103 00:05:33.850 --> 00:05:35.390 10 000 000 000 de dollars. 104 00:05:36.260 --> 00:05:38.990 Donc 50 10 000 000 000 aujourd'hui, 105 00:05:38.990 --> 00:05:41.030 la fleur est inférieure à 10 000 000 000. 106 00:05:41.170 --> 00:05:43.750 En fait, viacom, c'est next CS 107 00:05:44.750 --> 00:05:47.550 Columbia broad casting CBS. 108 00:05:48.850 --> 00:05:52.230 Et donc la société va se charger de la diffusion de CBS, 109 00:05:52.230 --> 00:05:56.790 mais aussi de série et de channel comme nickelodeon 110 00:05:57.110 --> 00:05:58.920 avec un éditeur tout à fait fameux 111 00:06:00.540 --> 00:06:02.880 qui va être vendu récemment pour réduire la dette de 112 00:06:02.880 --> 00:06:07.760 paramount en 2000 via comme va acheter sa maison mère CBS. 113 00:06:08.260 --> 00:06:11.000 Et puis ensuite il va y avoir cision en 2005. 114 00:06:11.180 --> 00:06:13.520 Et puis fusion à nouveau en 2019, 115 00:06:13.820 --> 00:06:16.560 ce qui fait que lorsque l'on regarde l'évolution des revenus 116 00:06:16.580 --> 00:06:19.480 de la société paramount, c'est un petit peu compliqué. 117 00:06:19.480 --> 00:06:22.040 Aujourd'hui, la société fait à peu près 30 000 000 000 de 118 00:06:22.040 --> 00:06:23.200 dollars de chiffre d'affaires. 119 00:06:23.290 --> 00:06:28.000 Quand on regarde l'évolution de 1980, 1993, eh bien, 120 00:06:28.000 --> 00:06:29.120 vous avez l'activité film, 121 00:06:29.350 --> 00:06:32.840 puis arrive via comme consolidation à ce moment là, 122 00:06:32.840 --> 00:06:33.960 le chiffre d'affaires augmente, 123 00:06:34.000 --> 00:06:36.720 mais pas par croissance organique par fusion. 124 00:06:37.270 --> 00:06:39.560 Ensuite, il va y avoir l'acquisition de CBS. 125 00:06:39.560 --> 00:06:41.000 Donc le chiffre d'affaires va augmenter. 126 00:06:41.180 --> 00:06:44.120 Et puis il va y avoir scission d'affaires va diminuer et 127 00:06:44.120 --> 00:06:45.320 puis fusion à nouveau. 128 00:06:45.670 --> 00:06:47.680 Donc, vous voyez que c'est un petit peu compliqué d'aller 129 00:06:47.680 --> 00:06:50.040 construire des séries historiques au niveau du revenu, 130 00:06:50.040 --> 00:06:52.440 du site d'affaires, de la croissance organique et de la 131 00:06:52.440 --> 00:06:54.400 croissance externe, mais on va essayer quand même 132 00:06:54.400 --> 00:06:55.520 de faire quelques anes. 133 00:06:56.280 --> 00:06:57.840 Alors via comme, revenons sur via, 134 00:06:58.050 --> 00:07:01.240 c'est l'heure d'un homme qui s'appelle sam redstone, 135 00:07:02.140 --> 00:07:06.440 qui est un homme un petit peu particulier qui a vécu de 1923 136 00:07:06.740 --> 00:07:09.600 à 2020 et mort à 97 ans. 137 00:07:10.260 --> 00:07:14.480 Et puis un jour en 2014, donc il a 91 ans, 138 00:07:14.820 --> 00:07:18.520 il est interviewé par un journaliste de des Hollywood 139 00:07:20.020 --> 00:07:21.200 et le journaliste lui pose 140 00:07:21.200 --> 00:07:22.560 une question tout à fait indiscret. 141 00:07:22.830 --> 00:07:24.680 Vous avez 91 ans est ce que vous avez 142 00:07:24.680 --> 00:07:25.800 pensé à votre succession. 143 00:07:26.300 --> 00:07:29.360 En fait, ça, on va dire, ce n'est pas une discussion, 144 00:07:29.400 --> 00:07:30.400 ce n'est pas un problème. 145 00:07:30.820 --> 00:07:33.760 En fait, il a vécu un moment dramatique dans son 146 00:07:33.760 --> 00:07:35.280 existence ou il a fall y mourir. 147 00:07:35.820 --> 00:07:37.320 Et comme il s'en est sorti, 148 00:07:37.380 --> 00:07:41.680 il considère qu'il est absolument immortel et a 149 00:07:42.340 --> 00:07:43.400 un autre grande. 150 00:07:44.220 --> 00:07:45.320 Je ne vais pas mourir. 151 00:07:46.120 --> 00:07:48.360 Alors il a estime tout à fait personnel. 152 00:07:48.620 --> 00:07:51.600 Il mange des baies de go, il bo du jus de tomates, 153 00:07:51.600 --> 00:07:53.480 il mange du poisson et tous les soirs, 154 00:07:53.580 --> 00:07:54.840 un petit choc de vodka, 155 00:07:55.340 --> 00:07:59.000 ça nous transforme l'existence absolument vers l'éternité. 156 00:07:59.600 --> 00:08:01.240 Alors il n'y a pas eu d'éternité puisqu'il est 157 00:08:01.240 --> 00:08:02.360 mort à 97 ans. 158 00:08:02.360 --> 00:08:06.080 Mais vous voyez que c'est un homme qui va être absolument 159 00:08:06.150 --> 00:08:09.560 impliqué pendant les dernières années de sa vie dans le 160 00:08:09.570 --> 00:08:13.480 management de paramount avec un certain nombre d'échecs. 161 00:08:14.320 --> 00:08:16.720 Alors il y a une vie, on va dire un petit peu agitée 162 00:08:17.260 --> 00:08:20.320 et en fait, il aurait pu être une cible parfaite pour le 163 00:08:20.320 --> 00:08:23.760 moment myo il a un peu évité ce genre de choses, 164 00:08:23.760 --> 00:08:25.840 probablement dû à son très grand avantage. 165 00:08:25.840 --> 00:08:27.400 Et puis au fait qu'il était en train de 166 00:08:28.040 --> 00:08:29.200 s'effondrer physiquement. 167 00:08:29.620 --> 00:08:31.560 Et puis il a un caractère épouvantable. 168 00:08:31.670 --> 00:08:35.400 Donc, un jour, il va virer Tom close parce que Tom close a 169 00:08:35.400 --> 00:08:37.040 fait un peu le pire dans un show télé. 170 00:08:37.470 --> 00:08:39.080 Donc il n'a pas du tout apprécié. 171 00:08:39.080 --> 00:08:41.440 Il n'aime pas du tout son implication dans l'église 172 00:08:41.440 --> 00:08:42.520 de la Lucy. 173 00:08:42.700 --> 00:08:44.240 Et donc il va virer Tom close, 174 00:08:44.260 --> 00:08:47.840 qui est probablement l'acteur le plus banc à Hollywood, 175 00:08:47.970 --> 00:08:50.600 comme au crédit de red stone, 176 00:08:50.940 --> 00:08:53.760 un certain nombre de réalisations, c'est tout à fait clair, 177 00:08:53.990 --> 00:08:56.200 mais aussi un échec à l'origine. 178 00:08:56.210 --> 00:08:59.360 C'est un juste, mais il ne va pas vouloir rentrer dans le 179 00:08:59.360 --> 00:09:02.120 monde du droit en considérant qu'il faut faire des choses et 180 00:09:02.120 --> 00:09:03.600 non pas être observateur. 181 00:09:04.260 --> 00:09:07.480 Il va être l'un des co créateurs de ce que l'on a appelé. 182 00:09:07.500 --> 00:09:10.720 Et d'ailleurs, c'est lui qui a donné le nom, les multiplex. 183 00:09:11.230 --> 00:09:14.400 Donc ces ensembles avec de nombreuses salles de cinéma, etc. 184 00:09:15.080 --> 00:09:17.000 Alors lui, il n'est pas pour l'acteur, 185 00:09:17.100 --> 00:09:19.160 il est pour le contenu content is 186 00:09:19.950 --> 00:09:22.360 avec les financiers disent toujours cash is king. 187 00:09:22.580 --> 00:09:25.560 Et bien lui, il dit contact is king le contenu de la 188 00:09:25.560 --> 00:09:26.760 qualité du scénario. 189 00:09:27.010 --> 00:09:29.440 C'est pourquoi plus important de l'acteur et pourquoi 190 00:09:29.440 --> 00:09:32.280 d'ailleurs, il va gérer Tom close en considérant qu'il est 191 00:09:32.360 --> 00:09:35.200 tout à fait remplaçable, ce qui est son opinion personnelle. 192 00:09:35.380 --> 00:09:37.320 Et en fait, en 1987, 193 00:09:37.620 --> 00:09:40.120 en pleine une période d'opéra hostile dans tous les sens, 194 00:09:40.900 --> 00:09:43.880 la construction du market corporate control, 195 00:09:43.940 --> 00:09:47.080 les liquidités sont disponibles et il va acheter pour trois, 196 00:09:47.260 --> 00:09:50.000 4 000 000 000 de dollars via comme 197 00:09:50.980 --> 00:09:54.720 le financement va être monté par le roi des ju bond de 198 00:09:54.720 --> 00:09:57.640 l'époque qui s'appelle Mike américaine au travers de la 199 00:09:57.640 --> 00:10:01.760 banque d'affaires, dit bien va faire faillite. 200 00:10:01.760 --> 00:10:05.480 Et Mike, avoir quelques petits soucis avec la justice 201 00:10:05.510 --> 00:10:06.760 pour des dél initiés. 202 00:10:06.870 --> 00:10:08.000 Mais fondamentalement, 203 00:10:08.140 --> 00:10:12.200 il va s'installer à la tête de via et son échec. 204 00:10:12.500 --> 00:10:14.080 Ça va pas être l'acquisition, 205 00:10:14.260 --> 00:10:15.680 ça ne va pas être la télévision, 206 00:10:15.700 --> 00:10:18.480 ça va être le démarrage extrêmement tardif 207 00:10:19.020 --> 00:10:20.400 de la numérisation. 208 00:10:20.860 --> 00:10:23.160 En fait, le monde du cinéma a connu deux révolutions. 209 00:10:23.620 --> 00:10:25.640 La première, ça a été la télévision faisant 210 00:10:25.640 --> 00:10:26.920 concurrence avec le cinéma. 211 00:10:27.500 --> 00:10:30.000 La deuxième ça être la numérisation s'arrête 212 00:10:30.000 --> 00:10:31.200 l'apparition du streaming. 213 00:10:31.860 --> 00:10:34.640 Et bien som va réussir à la première. 214 00:10:34.870 --> 00:10:36.520 Mais la deuxième va être un échec. 215 00:10:36.540 --> 00:10:38.200 Il va pas avoir du tout ce qui va se passer. 216 00:10:38.580 --> 00:10:41.200 Et au contraire, il va en tourner du cash aux actionnaires. 217 00:10:41.290 --> 00:10:43.360 Comme je vais vous le montrer un petit peu plus haut. 218 00:10:44.080 --> 00:10:47.040 Alors aujourd'hui, il y a trois segments chez paramount. 219 00:10:47.350 --> 00:10:51.160 Vous avez le segment TV, médias, télévision, réseau câ, 220 00:10:51.820 --> 00:10:56.600 qui étant légère des ensuite, vous avez le direct customer. 221 00:10:56.610 --> 00:10:58.800 C'est à dire voir ça, l'activité de streaming, 222 00:10:59.300 --> 00:11:01.520 on est abonné, on souscrit un abonnement et 223 00:11:01.520 --> 00:11:02.680 on regarde tout ce qu'il faut. 224 00:11:03.100 --> 00:11:05.000 Et puis il y a l'activité historique de groupe. 225 00:11:05.000 --> 00:11:06.880 C'est à dire film entertainment, 226 00:11:07.090 --> 00:11:11.000 c'est à dire la production de films au sein de TV média. 227 00:11:11.000 --> 00:11:14.360 Vous avez donc télévision réseau câ. Vous avez six ds. 228 00:11:14.630 --> 00:11:16.920 Vous avez paramount 1001 network. 229 00:11:16.920 --> 00:11:19.800 Vous avez une chaîne de musique très connue 230 00:11:20.380 --> 00:11:24.000 mti dans l'activité direct direct dans l'activité de stream, 231 00:11:24.340 --> 00:11:29.320 le service s'appelle place avec une focalisation tout à fait 232 00:11:29.320 --> 00:11:31.440 claire sur notamment le sport, le soccer, 233 00:11:31.660 --> 00:11:33.400 le football et le box. 234 00:11:33.900 --> 00:11:35.840 Au niveau de l'activité de production de film, 235 00:11:35.910 --> 00:11:38.840 vous avez un catalogue absolument extraordinaire avec des 236 00:11:38.840 --> 00:11:41.600 films qui sont plus ou moins anciens cécile de 237 00:11:41.600 --> 00:11:43.280 1000 les 10 commandements. 238 00:11:43.460 --> 00:11:46.560 Et puis Titanic forest gu breakfast 239 00:11:47.230 --> 00:11:49.160 dont vous parlais de godfather, 240 00:11:49.420 --> 00:11:54.240 le parrain sueur froide vert tigo Hitchcock l'homme qui tua 241 00:11:54.240 --> 00:11:56.320 libert divalence un les western les plus connu, 242 00:11:56.940 --> 00:12:00.000 les aventuriers de l'âge perdu Indiana j 243 00:12:00.700 --> 00:12:03.760 et dont vous avez un catalogue extraordinaire qui en 244 00:12:03.760 --> 00:12:06.200 lui-même a une valeur tout à fait formidable. 245 00:12:07.080 --> 00:12:08.920 Alors maintenant, quand on regarde les revenus par segment, 246 00:12:09.530 --> 00:12:12.680 c'est difficile d'avoir des séries relativement très, 247 00:12:12.680 --> 00:12:15.640 très longues parce que la société a beaucoup changé comme le 248 00:12:15.640 --> 00:12:17.400 plan indiquait précédemment, simplement, 249 00:12:17.400 --> 00:12:20.940 on peut constater la chose suivante TV, médias, 250 00:12:21.080 --> 00:12:22.740 ça représente 20 000 000 000. 251 00:12:22.740 --> 00:12:25.180 C'est à dire les deux tiers du chiffre d'affaires. 252 00:12:25.760 --> 00:12:29.580 Il y a une petite augmentation en 2021 par rapport à 2020, 253 00:12:29.730 --> 00:12:33.940 mais il y a une légère décroissance qui, malheureusement, 254 00:12:33.970 --> 00:12:35.420 devrait se poursuivre. 255 00:12:36.270 --> 00:12:40.980 Quand vous regardez sur c'est relativement plat, 256 00:12:41.060 --> 00:12:44.860 relativement constant et finalement la source de croissance. 257 00:12:45.240 --> 00:12:46.540 Eh bien, c'est le streaming. 258 00:12:46.950 --> 00:12:49.820 C'est à dire cette révolution pour laquelle par 259 00:12:50.380 --> 00:12:53.100 a entamé un démarrage un peu tardif. 260 00:12:53.630 --> 00:12:56.540 Maintenant, quand vous passez du revenu du chiffre 261 00:12:56.550 --> 00:13:01.300 d'affaires àa au résultat au profit, vous constatez que TV 262 00:13:01.880 --> 00:13:05.940 média perd 2 % de marge opérationnelles par an. 263 00:13:06.530 --> 00:13:09.100 Vous constatez que film est à zéro. 264 00:13:10.210 --> 00:13:13.940 Donc les revenus et les coûts se compense et par contre, 265 00:13:13.960 --> 00:13:16.300 le streaming n'arrivent absolument pas à 266 00:13:16.300 --> 00:13:17.340 atteindre l'équilibre. 267 00:13:17.880 --> 00:13:21.060 Et même on a l'impression que le ratio débit par rapport aux 268 00:13:21.060 --> 00:13:23.500 revenus a peu tendance à se creuser. 269 00:13:23.850 --> 00:13:27.620 Donc c'est très, très difficile d'arriver à résultat à 270 00:13:27.620 --> 00:13:29.660 l'équilibre lorsqu'on est parti en retard, 271 00:13:29.880 --> 00:13:32.740 en dépit d'un catalogue parfaitement prestigieux 272 00:13:33.280 --> 00:13:36.780 et en fait en streaming paramount et fasse un certain nombre 273 00:13:36.800 --> 00:13:40.020 de compétiteurs qui sont tout à fait considérables, 274 00:13:40.280 --> 00:13:44.420 au premier rang desquels Netflix, 260 000 000 d'abonnés, 275 00:13:44.560 --> 00:13:48.180 33 000 000 000 de chiffres d'affaires et un résultat, 276 00:13:48.400 --> 00:13:52.300 un refus de 7 000 000 000 par rapport à 33 000 000 000. 277 00:13:52.650 --> 00:13:54.740 Donc, en fait, la société est rentable Disney 278 00:13:55.320 --> 00:13:59.380 un peu moins d'abonnés, 200 000 000 par rapport à 260, fait 279 00:14:00.140 --> 00:14:02.140 significativement moins de chiffres d'affaires avec à peu 280 00:14:02.140 --> 00:14:05.020 près 20 000 000 000 de chiffres d'affaires et n'a pas encore 281 00:14:05.020 --> 00:14:06.980 trouvé l'équilibre de ces comptes, 282 00:14:07.230 --> 00:14:09.820 même avec 20 000 000 000 de chiffres d'affaires et un 283 00:14:09.820 --> 00:14:10.980 catalogue prestigieux. 284 00:14:11.820 --> 00:14:15.940 Alors que dire de paramount par, c'est 67 000 000 d'abonnés. 285 00:14:15.940 --> 00:14:20.340 Donc c'est un tiers de 19, c'est un quart de Netflix. 286 00:14:20.520 --> 00:14:23.700 Et en fait, la société fait un peu moins de 7 000 000 000 de 287 00:14:23.700 --> 00:14:26.060 chiffres en d'affaires à comparer à 20 et à 33, 288 00:14:26.760 --> 00:14:29.380 une société est en perte, les pertes de 289 00:14:30.080 --> 00:14:32.500 sur activité streaming, c'est 7 000 000 000 de dollars. 290 00:14:32.500 --> 00:14:35.020 Donc ce n'est pas très, très loin des 2100 de distinct, 291 00:14:35.170 --> 00:14:37.540 mais 19 et 20 000 000 000 de chiffres, alors que 292 00:14:38.210 --> 00:14:39.780 n'en fait que six ça. 293 00:14:39.930 --> 00:14:42.900 Donc, on comprend qu'il y a un véritable défi 294 00:14:43.010 --> 00:14:44.500 économique et financier. 295 00:14:44.860 --> 00:14:47.020 Alors quand on revient sur l'évolution des revenus, 296 00:14:47.020 --> 00:14:49.860 je vous ai déjà montré l'aspect chaotique du revenu en 297 00:14:49.860 --> 00:14:51.760 longue période en fonction des fusions, 298 00:14:51.860 --> 00:14:53.600 des scissions et des fusions. 299 00:14:54.190 --> 00:14:56.160 Mais ce qui est tout à fait intéressant de constater, 300 00:14:56.160 --> 00:14:59.080 c'est que finalement, la société a toujours été profitable 301 00:14:59.280 --> 00:15:02.240 jusqu'à l'effondrement de la profitabilité ces 302 00:15:02.240 --> 00:15:03.320 quatre dernières années. 303 00:15:03.740 --> 00:15:05.200 Et ça, c'est tout à fait important. 304 00:15:05.380 --> 00:15:09.560 La société voit la rentabilité TV, médias diminuer. 305 00:15:09.900 --> 00:15:12.760 Il n'y a aucune rentabilité qui vient de la partie 306 00:15:13.470 --> 00:15:17.120 entertainment de la production et le streaming fait perte 307 00:15:17.460 --> 00:15:20.480 après perte année après année, lda, 308 00:15:20.650 --> 00:15:23.520 c'est finalement le résultat monétaire d'exploitation. 309 00:15:24.060 --> 00:15:25.840 En général, dans la formule du pont nemours, 310 00:15:25.840 --> 00:15:28.800 on prend pas l prend les et on prend le bit courant, 311 00:15:28.930 --> 00:15:31.400 c'est à dire hors éléments exceptionnels 312 00:15:31.980 --> 00:15:33.720 et dans la formule du pont debourg, 313 00:15:33.720 --> 00:15:35.880 nous avons donc la rentabilité des capitaux engagés, 314 00:15:35.880 --> 00:15:38.600 qui est le produit de la rentabilité commerciale et courant 315 00:15:38.600 --> 00:15:42.600 divisé par revenu multiplié par la rotation des capitaux. 316 00:15:42.650 --> 00:15:45.200 C'est à dire finalement la productivité des actifs revenus 317 00:15:45.200 --> 00:15:47.080 divisés par capitaux investis. 318 00:15:47.820 --> 00:15:49.440 Et qu'est ce qu'on constate dans le long terme? 319 00:15:49.620 --> 00:15:52.040 On constate qu'il y a une certaine variabilité de 320 00:15:52.040 --> 00:15:53.080 la rentabilité commerciale. 321 00:15:53.210 --> 00:15:56.560 C'est normal. C'est un peu inhérent à cette activité avec 322 00:15:56.560 --> 00:15:58.040 des films qui marchent plus ou moins 323 00:15:58.040 --> 00:15:59.080 bien suivant les années. 324 00:15:59.780 --> 00:16:03.320 Et donc la rentabilité commerciale se trouve entre 10 et 20 325 00:16:03.320 --> 00:16:07.480 pour historiquement, a priori, c'est pas mal, mais en fait, 326 00:16:07.540 --> 00:16:10.320 la rotation des capitaux est très faible parce qu'il y a la 327 00:16:10.320 --> 00:16:12.720 construction du catalogue avec des investissements 328 00:16:12.760 --> 00:16:15.400 immatériels incorporels tout à fait considérables. 329 00:16:15.660 --> 00:16:18.520 Et puis aussi pas mal de good will de sur valeur et d'écarts 330 00:16:18.520 --> 00:16:20.120 d'acquisition à l'intérieur du bilan. 331 00:16:20.500 --> 00:16:22.760 Et donc, fondamentalement, la rotation des capitaux, 332 00:16:22.760 --> 00:16:24.760 elle est entre zéro, quatre et un. 333 00:16:25.030 --> 00:16:27.520 Donc c'est un métier très forte intensité capitalistique, 334 00:16:27.780 --> 00:16:28.960 pas parce qu'il y a des usines, 335 00:16:29.030 --> 00:16:30.960 mais parce qu'il y a du bout de oui et parce qu'il y a des 336 00:16:30.960 --> 00:16:32.000 corruption de films. 337 00:16:32.390 --> 00:16:35.200 Donc on va constater que la rentabilité des capitaux engagés 338 00:16:35.220 --> 00:16:37.680 va un peu suivre les fluctuations de la rotation des 339 00:16:37.680 --> 00:16:40.160 capitaux et de la rentabilité commerciale. 340 00:16:40.790 --> 00:16:43.000 Mais même conclusion pour les dernières années, 341 00:16:43.180 --> 00:16:46.000 il y a une chute libre de la rentabilité des 342 00:16:46.000 --> 00:16:47.080 capitaux engagés. 343 00:16:47.820 --> 00:16:49.960 Et vous vous rappelez que la rentabilité des capitaux 344 00:16:49.960 --> 00:16:51.880 engagés, c'est la performance de l'entreprise, 345 00:16:51.900 --> 00:16:54.320 la performance et ce qui crée de la malheur ou ce qui 346 00:16:54.320 --> 00:16:55.960 détruit de la valeur le jour ou la 347 00:16:55.960 --> 00:16:57.440 performance n'est plus positive. 348 00:16:57.990 --> 00:16:59.800 Comment mesure t on la 349 00:17:00.480 --> 00:17:03.480 création de valeurs relatives le market tout entreprise 350 00:17:03.640 --> 00:17:05.280 divisée par les capitaux engagés. 351 00:17:05.280 --> 00:17:08.360 Combien vont l'outil industriel divisé par combien on a 352 00:17:08.640 --> 00:17:11.760 investi la quasi totalité des vidéos que j'ai pu produire 353 00:17:11.790 --> 00:17:15.480 dans la Academy montre qu'il y a eu une parfaite corrélation 354 00:17:15.480 --> 00:17:18.920 entre la rentabilité des capitaux engagés et le market tout, 355 00:17:19.420 --> 00:17:21.640 eh bien, par paramount ne fait pas exception. 356 00:17:22.140 --> 00:17:23.680 Il y a donc une certaine fluctuation. 357 00:17:23.840 --> 00:17:25.720 Alors de temps en temps, il y a décalage la 358 00:17:25.720 --> 00:17:27.320 rentabilité et la création de valeur. 359 00:17:27.910 --> 00:17:30.520 Mais on constate bien que pendant ces dernières années, 360 00:17:30.660 --> 00:17:33.680 il y a chute libre de la rentabilité des capitaux, 361 00:17:33.800 --> 00:17:36.840 s'engage engagés et le market au bout malheureusement suit 362 00:17:37.430 --> 00:17:40.720 avec une baisse du cours de bourse tout à fait considérable. 363 00:17:40.720 --> 00:17:43.920 Lorsque l'on regarde l'évolution du cours de bourse de para 364 00:17:44.140 --> 00:17:45.760 et que l'on compare avec le nasda, 365 00:17:45.780 --> 00:17:47.760 le nasdaq a connu sur longue période, 366 00:17:48.340 --> 00:17:51.720 un certain nombre de fluctuations avec des hausses avec des 367 00:17:51.720 --> 00:17:54.640 baisses avec la COVID et avec la récupération après la 368 00:17:55.220 --> 00:17:56.280 et quand on regarde, 369 00:17:56.620 --> 00:17:58.840 on s'aperçoit que finalement il n'y a pas beaucoup de 370 00:17:58.840 --> 00:18:00.520 corrélation avec le marché. 371 00:18:00.940 --> 00:18:03.360 Il y ait l'augmentation tout à fait spectaculaire du cours 372 00:18:03.360 --> 00:18:06.200 de bourse dans la première moitié des années 2010, 373 00:18:06.270 --> 00:18:11.240 puis stabilisation, effondrement que vide, mais streaming 374 00:18:11.760 --> 00:18:14.640 remonter du cours de bourse qui va atteindre jusqu'à 60 375 00:18:15.820 --> 00:18:19.040 et puis baisse du cours de bourse qui aujourd'hui est aux 376 00:18:19.040 --> 00:18:20.360 alentours de 13. 377 00:18:21.240 --> 00:18:24.080 Alors il est tout à fait intéressant observer la stratégie 378 00:18:24.080 --> 00:18:28.440 financière, les flux de fond de 2013 à 2023, 379 00:18:29.420 --> 00:18:32.840 le total l'accumulation des dividendes payés par 380 00:18:32.840 --> 00:18:34.080 l'entreprise à ses actionnaires. 381 00:18:34.210 --> 00:18:36.600 C'est 47 000 000 000 de dollars sur la période. 382 00:18:37.390 --> 00:18:40.400 Mais comme la société est rentable, elle va massivement 383 00:18:41.000 --> 00:18:44.000 racheter ses actions au lieu d'investir. 384 00:18:44.550 --> 00:18:46.760 Donc le total du retour aux actionnaires, 385 00:18:46.930 --> 00:18:49.480 c'est 19 000 000 000 de dollars sur la période. 386 00:18:50.380 --> 00:18:52.920 Je rappelle qu'aujourd'hui elle société vaut neuf à 387 00:18:52.940 --> 00:18:53.960 10 000 000 000 de dollars. 388 00:18:55.000 --> 00:18:57.920 Alors il y a une augmentation de capital en 2031 pour 389 00:18:58.160 --> 00:18:59.880 réduire un peu le niveau d'endettement. 390 00:19:00.030 --> 00:19:03.640 Mais donc on a restitué 19 000 000 000 aux actionnaires et 391 00:19:03.700 --> 00:19:05.200 ils ont fourni 3 000 000 000. 392 00:19:05.200 --> 00:19:07.920 Le retour nat actionnaire, c'est 16 000 000 000. 393 00:19:08.780 --> 00:19:11.440 Et quelle a été l'évolution de la capitalisation boursière 394 00:19:11.580 --> 00:19:14.240 de 2013 à aujourd'hui, à 2024, 395 00:19:14.780 --> 00:19:17.560 on était aux alentours de 38 000 000 000 de dollars. 396 00:19:17.660 --> 00:19:19.600 Et aujourd'hui, c'est un peu moins de 10. 397 00:19:20.150 --> 00:19:21.800 Donc, en fait, fondamentalement, 398 00:19:21.900 --> 00:19:25.360 il y a une perte de valeur boursière de 29 000 000 000. 399 00:19:26.080 --> 00:19:28.200 Alors bien évidemment, on a retourné 16 000 000 000 400 00:19:28.200 --> 00:19:29.840 actionnaires, mais en même temps, 401 00:19:29.860 --> 00:19:33.120 la valeur de leurs avoirs a baissé de 29 000 000 000. 402 00:19:33.120 --> 00:19:35.400 La perte nette pour les actionnaires a 403 00:19:35.400 --> 00:19:36.560 été de 13 000 000 000. 404 00:19:36.560 --> 00:19:39.960 C'est de la destruction de grève pour les actionnaires 405 00:19:40.620 --> 00:19:42.160 au niveau de la structure du bilan, 406 00:19:42.340 --> 00:19:44.840 pas vraiment de bonne nouvelle, parce qu'en fait, 407 00:19:44.940 --> 00:19:46.880 en retournant l'argent aux actionnaires, 408 00:19:47.020 --> 00:19:49.520 on augmente la dette par rapport aux capitaux propres. 409 00:19:49.570 --> 00:19:52.760 C'est gearing, on augmente la dette par rapport à l'habit. 410 00:19:53.250 --> 00:19:54.520 C'est le levier financier. 411 00:19:54.520 --> 00:19:55.920 Et quand il a pu débit, 412 00:19:56.580 --> 00:20:00.520 le levier financier date divisé par parida devient infinie à 413 00:20:00.520 --> 00:20:03.240 ce moment là, les agences de rating s'inquiètent un petit 414 00:20:03.240 --> 00:20:05.080 peu en mars 2000 24, 415 00:20:05.140 --> 00:20:09.440 il y a quelques semaines en pause à dégrader la note de la 416 00:20:09.440 --> 00:20:12.120 tête de paramount de trois b, 417 00:20:12.490 --> 00:20:15.080 c'est à dire juste au dessus des investment grade 418 00:20:15.740 --> 00:20:18.880 à deux b plus c'est c'est-à-dire non 419 00:20:19.960 --> 00:20:22.920 spéculative, avec une perspective stable. 420 00:20:23.680 --> 00:20:26.000 Alors fit a conservé le trois b, 421 00:20:26.470 --> 00:20:29.040 mais en passant de perspective stable à 422 00:20:29.040 --> 00:20:30.520 perspective négative. 423 00:20:30.830 --> 00:20:33.000 Donc, il faut faire quelque chose sur le bilan parce qu'une 424 00:20:33.000 --> 00:20:36.240 dette spéculative, c'est une dette qui coûte plus cher et 425 00:20:36.240 --> 00:20:39.440 qui est beaucoup plus difficile à renouveler sa liquidité 426 00:20:39.820 --> 00:20:43.320 ses fonds avec le passage de investment à non invest. 427 00:20:45.200 --> 00:20:48.440 Alors sam stone est décédée en 2020, 428 00:20:49.090 --> 00:20:52.040 successeur sa fille cherry redstone. 429 00:20:52.340 --> 00:20:55.600 Et la question c'est céder ou ne pas céder, 430 00:20:56.190 --> 00:21:00.480 mais céder sans démanteler l'empire qui a été créé par son 431 00:21:00.480 --> 00:21:02.520 père avec ses trois segments. 432 00:21:02.740 --> 00:21:06.160 On peut toujours rendre une société en globale ou par 433 00:21:06.160 --> 00:21:09.720 appartement, ou on peut la céder à quelqu'un à ce moment 434 00:21:09.780 --> 00:21:10.960 là, la démanteler. 435 00:21:12.490 --> 00:21:15.610 Alors il faut revenir sur l'actionnariat parce qu'il est 436 00:21:15.610 --> 00:21:16.650 quand même assez particulier, 437 00:21:17.430 --> 00:21:21.290 il y a 753 000 000 d'actions en circulation, 438 00:21:21.290 --> 00:21:22.690 c'est à dire le nombre d'actions, 439 00:21:22.860 --> 00:21:24.410 moins les actions à racheter. 440 00:21:24.630 --> 00:21:27.130 Et on a vu que bon nombre d'action avaient été à 441 00:21:27.130 --> 00:21:28.610 racheter ces dernières années année. 442 00:21:29.160 --> 00:21:30.810 Mais il y a deux catégories d'action. 443 00:21:31.150 --> 00:21:32.930 Il y a les actions de catégorie et les 444 00:21:32.930 --> 00:21:34.090 actions de catégorie b. 445 00:21:34.120 --> 00:21:36.010 Bien évidemment, ce qui les différencie, 446 00:21:36.030 --> 00:21:37.050 ce sont les droits de vote. 447 00:21:37.400 --> 00:21:41.130 Donc il n'y a que 41 000 000 d'actions de catégorie a. 448 00:21:41.550 --> 00:21:44.010 Et chaque action de catégorie dispose d'un 449 00:21:44.010 --> 00:21:45.090 droit de vote par action. 450 00:21:45.990 --> 00:21:50.010 Il y a 612 000 000 d'actions de catégorie b qui ne dispose 451 00:21:50.160 --> 00:21:51.290 d'aucun droit de vote. 452 00:21:51.990 --> 00:21:56.650 Le holding familial de sam et maintenant de cherry redstone 453 00:21:57.170 --> 00:21:59.330 s'appelle n inc. 454 00:21:59.810 --> 00:22:02.850 N a i et en fait, elle possède 455 00:22:04.190 --> 00:22:06.770 des na et possède 60 456 00:22:08.910 --> 00:22:12.130 des actions a ça représente à peu près 457 00:22:12.540 --> 00:22:14.010 trentesept million d'action. 458 00:22:14.730 --> 00:22:18.090 Alors par rapport à 653 000 000 d'actions, 459 00:22:18.090 --> 00:22:20.010 c'est 5 % du total des actions. 460 00:22:20.280 --> 00:22:24.290 Mais en fait, c'est 60 % des droits de vote 461 00:22:24.850 --> 00:22:27.690 d auxquels contrôlent totalement et parfaitement para 462 00:22:28.280 --> 00:22:29.650 avec des actions. 463 00:22:31.570 --> 00:22:33.970 Alors ils a y voir un certain nombre d'os sur par 464 00:22:34.590 --> 00:22:37.210 et la liste que je vous présente est absolument à exhaustif 465 00:22:37.590 --> 00:22:39.970 à commencer à tirer le premier au 30 et 1er janvier, 466 00:22:40.360 --> 00:22:43.690 Alan media group, qui a proposé 30 000 000 000 de dollars. 467 00:22:44.570 --> 00:22:46.690 Alors qu'à l'époque, la valeur d'entreprise n'était que de 468 00:22:46.690 --> 00:22:47.730 24 000 000 000. 469 00:22:48.190 --> 00:22:50.410 Et il a dit, j' y a un certain nombre de partenaires 470 00:22:50.410 --> 00:22:52.410 stratégiques, mais je ne veux pas les citer 471 00:22:53.190 --> 00:22:54.330 n'a pas eu un succès tout à fait. 472 00:22:54.530 --> 00:22:56.090 Considérant discussion de jean vent 473 00:22:56.750 --> 00:22:59.290 en février avec Comcast Peacock, 474 00:22:59.430 --> 00:23:02.890 créer une venture pour booster la distribution, etc. 475 00:23:03.470 --> 00:23:05.410 Ça, ça va laisser ci un certain nombre de capitaux. 476 00:23:05.410 --> 00:23:06.450 Et ce n'est pas tout à fait clair. 477 00:23:07.530 --> 00:23:11.050 Première opération Apollo, le front d'investissement, 478 00:23:11.110 --> 00:23:13.250 il y évidemment le 20 mars. 479 00:23:13.270 --> 00:23:15.450 Et en fait, Apollo dit voilà moi, 480 00:23:15.470 --> 00:23:18.690 je voudrais acheter la partie film et TV studio pour 481 00:23:18.760 --> 00:23:19.810 11 000 000 000 de dollars. 482 00:23:20.890 --> 00:23:24.360 Refus mars Apollo version numéro deux, 483 00:23:24.610 --> 00:23:27.920 27 000 000 000 de dollars en cash immédiat pour 484 00:23:27.980 --> 00:23:32.160 l'intégralité de la valeur d'entreprise d'un para global, 485 00:23:32.160 --> 00:23:35.360 c'est-à-dire les trois segments refus. 486 00:23:35.980 --> 00:23:39.400 Le 3 avril, il va y avoir des discussions exclusives qui 487 00:23:39.400 --> 00:23:43.360 vont durer pendant un mois avec sky dans media sky media. 488 00:23:43.450 --> 00:23:46.080 C'est une société dans les médias qui a été créé par 489 00:23:46.330 --> 00:23:47.520 David Elon. 490 00:23:47.710 --> 00:23:51.160 Vous connaissez Larry Elon, qui est le fondateur deraco. 491 00:23:51.580 --> 00:23:53.680 Et donc son fils a créé une société et 492 00:23:53.680 --> 00:23:54.720 veut développer la société. 493 00:23:54.860 --> 00:23:56.520 La société n'est pas cotée en bourse. 494 00:23:56.980 --> 00:24:00.960 Et donc, en fait, davidon va proposer l'acquisition des 495 00:24:00.960 --> 00:24:05.440 actions d'un cher resto dans les donc, en fait, 496 00:24:05.440 --> 00:24:08.120 il va proposer d'acheter les 77, 497 00:24:08.260 --> 00:24:11.440 4 % de mois de vote pour 2 000 000 000 de dollars. 498 00:24:12.030 --> 00:24:15.880 Ensuite, il y aura échange entre les actions de sky et les 499 00:24:15.880 --> 00:24:16.880 actions de permanentes. 500 00:24:17.500 --> 00:24:19.640 Et sky s'est évalué entre quatre et 501 00:24:19.640 --> 00:24:20.800 5 000 000 000 de dollars. 502 00:24:21.350 --> 00:24:23.240 Mais c'est tout à fait intéressant pour sky, 503 00:24:23.240 --> 00:24:24.800 dans parce que sky dans ce n'est pas côté, 504 00:24:25.120 --> 00:24:28.880 alors que par côté dont vous achetez la liquidités et puis 505 00:24:28.880 --> 00:24:31.840 il s'engage à apporter un peu de cash pour réduire la dette 506 00:24:31.860 --> 00:24:33.080 à un, deux ou 3 000 000 000. 507 00:24:33.080 --> 00:24:35.920 De là, c'est pas très précis au moment de l'annonce, 508 00:24:36.470 --> 00:24:38.840 l'entrée dans les négociations exclusives au cours de par 509 00:24:39.130 --> 00:24:43.040 passe de 12 à 135, le marché y croit. 510 00:24:43.860 --> 00:24:47.400 Et en fait, il va y avoir une très vive réaction 511 00:24:47.620 --> 00:24:48.960 des minoritaires. 512 00:24:49.460 --> 00:24:54.360 En fait, redstone possède 77 4 % le contrôle via l et 513 00:24:55.030 --> 00:24:57.280 mais il y a un certain nombre d'actionnaires minoritaires 514 00:24:57.280 --> 00:24:58.680 qui disposent d'actions de catégorie. 515 00:24:59.880 --> 00:25:03.720 Alors, si que disposez de 30 et 7 000 000 d'actions de la 516 00:25:03.720 --> 00:25:07.120 série b, un cours de bourse de cinq, 517 00:25:07.700 --> 00:25:10.080 ça représente 430 000 000 de bars. 518 00:25:10.390 --> 00:25:14.320 Mais M. Ellison propose pour les 37 000 000 d'actions, série 519 00:25:14.840 --> 00:25:16.360 a 2 000 000 000 de dollars. 520 00:25:16.700 --> 00:25:18.960 La seule différence entre a, c'est le droits de vote. 521 00:25:18.960 --> 00:25:20.600 Donc, la valeur des droits de vote, c'est la différence. 522 00:25:20.850 --> 00:25:23.240 C'est 2 000 000 000, moins 400 000 000, c'est à dire 523 00:25:24.060 --> 00:25:25.640 six milliard de dollars. 524 00:25:26.290 --> 00:25:28.040 C'est absolument sur, 525 00:25:28.460 --> 00:25:31.960 on n'a jamais vu des droits de vote valoir à peu près 80 % 526 00:25:31.960 --> 00:25:33.240 de la valeur du titre. 527 00:25:33.790 --> 00:25:35.800 Donc, en fait, il y a assure évaluation des droits de vote. 528 00:25:36.300 --> 00:25:38.160 Et puis les intérêts minoritaires, faut dire aussi, 529 00:25:38.160 --> 00:25:40.120 mais il y a surévaluation de sky dans 530 00:25:41.020 --> 00:25:44.240 qui conquiert sa liquidités avec l'échange d'action. 531 00:25:45.430 --> 00:25:46.440 Donc, en fait, le deal, 532 00:25:46.440 --> 00:25:48.400 il va être très favorable pour sky dans 533 00:25:49.100 --> 00:25:51.720 en augmentant la valeur de sky dans via liquidité. 534 00:25:51.940 --> 00:25:56.680 Il doit être extrêmement favorable à madame red stone en sur 535 00:25:56.840 --> 00:25:58.000 évaluant les droits de vote. 536 00:25:58.590 --> 00:26:00.720 Donc, en fait, l'affaire va être portée 537 00:26:00.720 --> 00:26:02.080 devant les tribunaux. 538 00:26:02.500 --> 00:26:06.680 Au passage, quelqu'un va perdre son job, le CIO Bob baki, 539 00:26:06.940 --> 00:26:10.320 qui émet un certain nombre de réserves quant à l'opération. 540 00:26:11.040 --> 00:26:14.080 Alors il va être licencié, il perd son poste de 29 avril. 541 00:26:14.380 --> 00:26:17.320 Et puis ça va être accompagné par d'autres licenciements et 542 00:26:17.320 --> 00:26:19.480 quelques démissions au conseil d'administration. 543 00:26:19.740 --> 00:26:21.960 Un certain nombre d'administrateurs considèrent que c'est 544 00:26:21.960 --> 00:26:24.240 absolument insensé comme opération. 545 00:26:25.460 --> 00:26:28.080 Les négociations exclusives devaient durer pendant un mois, 546 00:26:28.220 --> 00:26:30.680 fin des négociations, pas d'accord? 547 00:26:31.360 --> 00:26:33.040 Alors les discussions se poursuivent, 548 00:26:33.350 --> 00:26:36.920 mais l'exclusivité est terminée à ce moment là, 549 00:26:36.920 --> 00:26:38.680 le cours redescend à 13 550 00:26:39.420 --> 00:26:44.280 et le 3 mai Apollo numéro trois va revenir avec son 551 00:26:45.180 --> 00:26:48.280 non, pas tout seul, mais avec Sony va proposer non pas 27 et 552 00:26:48.280 --> 00:26:50.840 26 000 000 000 de dollars au cash. 553 00:26:51.580 --> 00:26:53.000 Et en fait, la question qui se pose, 554 00:26:53.000 --> 00:26:56.120 qu'est ce qui intéresse son le catalogue de film? 555 00:26:56.750 --> 00:27:00.160 Donc, il n'est pas totalement impossible que cette opération 556 00:27:00.300 --> 00:27:03.160 se traise par un démantèlement de paramount, 557 00:27:03.350 --> 00:27:07.040 sachant que Sony picture récupèrent le Catalog du film et 558 00:27:07.040 --> 00:27:08.880 que Apollo concerne le reste. 559 00:27:10.240 --> 00:27:12.680 Alors, quand on voit l'évolution du cours de bourse ces 560 00:27:12.680 --> 00:27:16.360 derniers mois, il a fluctu en fonction des offres qui ont 561 00:27:16.360 --> 00:27:18.080 été retirées, qui ont été acceptées, 562 00:27:18.080 --> 00:27:19.360 qui ont été refusées, etc. 563 00:27:19.590 --> 00:27:22.520 Mais finalement, quand on regarde dans le long terme, 564 00:27:22.520 --> 00:27:25.440 l'évolution de camp de bourse, eh bien, il y a deux ans, 565 00:27:25.860 --> 00:27:29.720 en mai 2000 22, le cours de bourse c'était 34. 566 00:27:30.780 --> 00:27:34.200 Eh bien, plus que les 13 que on peut constater aujourd'hui, 567 00:27:34.200 --> 00:27:38.120 même si ça varie entre 12 et 14, dont fondamentalement, 568 00:27:38.120 --> 00:27:41.160 les actionnaires sont extrêmement déprimés au premier ordre 569 00:27:41.160 --> 00:27:43.080 desquels M. Warren buffet 570 00:27:43.890 --> 00:27:47.880 hatha possède 10 % des actions et dit j'ai vraiment perdu 571 00:27:48.240 --> 00:27:50.480 beaucoup d'argent avec paramount. 572 00:27:51.390 --> 00:27:52.750 Pourquoi le cours de bourse a t, 573 00:27:52.750 --> 00:27:56.590 il baissé tout simplement parce que le stream est pas échec. 574 00:27:57.710 --> 00:28:01.030 Alors la société est encore dans la production de films avec 575 00:28:01.030 --> 00:28:05.190 succès, mais sans rentabilité, TV média, 576 00:28:05.360 --> 00:28:07.510 voici son chiffre d'affaires diminuer et sa 577 00:28:07.510 --> 00:28:08.630 rentabilité diminuée. 578 00:28:08.630 --> 00:28:11.310 C'est vrai que la télévision est très fortement con 579 00:28:11.310 --> 00:28:12.350 commencée par un streaming. 580 00:28:12.950 --> 00:28:15.630 Alors il fallait énormément investir dans la streaming. 581 00:28:15.770 --> 00:28:17.390 Il y a un catalogue extraordinaire, 582 00:28:17.390 --> 00:28:19.990 mais il faut investir dans la promotion de la distribution 583 00:28:19.990 --> 00:28:22.710 du catalogue et la qualité du service associé et au lieu 584 00:28:23.120 --> 00:28:26.990 d'investir la société à retourner le cash à ses actionnaires 585 00:28:27.210 --> 00:28:29.670 via dividend et surtout via rachat d'actions. 586 00:28:30.170 --> 00:28:31.910 La conclusion, c'est quoi la conclusion, 587 00:28:31.910 --> 00:28:34.110 c'est que les actionnaires ont perdu 13 000 000 000 de 588 00:28:34.150 --> 00:28:37.790 dollars parce que quand une société arrête d'investir dans 589 00:28:37.970 --> 00:28:39.550 la construction de son long terme, 590 00:28:39.730 --> 00:28:41.510 qu'est ce qui se passe à ce moment là? 591 00:28:41.530 --> 00:28:45.630 Le business s'effondre et on arrive à la fameuse France que 592 00:28:45.630 --> 00:28:48.310 je cite tous le jours de Jack Bezos dans les rapports annuel 593 00:28:48.310 --> 00:28:50.230 d'Amazon aller après année. 594 00:28:50.530 --> 00:28:55.350 Oui, oui, il continue. To make investment decisions in light 595 00:28:55.370 --> 00:28:59.910 of long term market leadership ations et en fait, 596 00:29:00.130 --> 00:29:04.510 fondamentalement par a perdu le long terme market leadership 597 00:29:05.050 --> 00:29:06.750 par défaut d'investissement. 598 00:29:08.010 --> 00:29:08.390 Je, m.