Étape 4.5E : Capacité / Inflations – Les enseignements
Retour sur les enseignements de l'étape 4.5 et solution de l'exercice 4.5
Cette vidéo vous donnera la solution à l’exercice accompagnant l’étape 4.5 ainsi que plusieurs informations complémentaires importantes.
Une fois que vous l’aurez visionnée vous pourrez passer à l’étape suivante et apprendre à créer votre propre plan d’affaires (business plan).
Cliquez pour télécharger la feuille de calcul solutionnée d’accompagnement.
WEBVTT
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00:00:07.470 --> 00:00:09.820
Comme vous avez pu le constater en faisant les calculs,
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00:00:09.820 --> 00:00:12.340
il y a un certain nombre d'enseignements extrêmement
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00:00:12.580 --> 00:00:16.380
significatifs at tirer de l'analyse des taux d'inflation.
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00:00:16.480 --> 00:00:19.620
Au pluriel, je vous ai demandé dans un premier temps
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00:00:19.620 --> 00:00:20.940
d'augmenter les prix de vente et les
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00:00:20.940 --> 00:00:22.020
coûts de revient de 2 %.
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00:00:22.600 --> 00:00:24.900
Si vous ne touchez pas aux coûts moyen pondérés du capital,
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00:00:25.250 --> 00:00:27.860
bien évidemment, la valeur actuelle nette va augmenter de
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00:00:27.860 --> 00:00:29.460
manière totalement illusoire.
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00:00:29.760 --> 00:00:32.660
Le 1054 va devenir 1222.
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00:00:32.840 --> 00:00:36.340
Le taux interne de rentabilité va passer de 27 à 29.
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00:00:36.340 --> 00:00:38.900
Donc vous avez deux points de rentabilité en plus qui
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00:00:38.900 --> 00:00:42.420
finalement, sont la conséquence de deux points d'inflation
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00:00:42.420 --> 00:00:43.540
en plus sur les bda.
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00:00:43.670 --> 00:00:45.620
C'est tout à fait le même ordre de grandeur.
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00:00:45.730 --> 00:00:48.420
Cela pourrait vous faire croire que l'inflation crée de la
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00:00:48.420 --> 00:00:50.140
valeur, ce qui est tout à fait faux.
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00:00:50.760 --> 00:00:52.940
En fait, si vous avez plus d'inflation,
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00:00:53.040 --> 00:00:55.460
ça veut dire que les taux d'intérêt nominaux augmentent.
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00:00:55.480 --> 00:00:57.340
Et donc votre coût moyen pond du capital,
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00:00:57.810 --> 00:00:59.500
vous ne pouvez pas le laisser à sept.
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00:01:00.370 --> 00:01:03.460
Donc, si vous l'augmentez aussi de deux, eh bien,
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00:01:03.460 --> 00:01:06.660
vous vous apercevez que le 1054 devient 1042.
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00:01:06.660 --> 00:01:07.940
C'est à peu près la même chose,
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00:01:08.440 --> 00:01:11.180
ce qui démontre que l'inflation ne crée en aucun cas
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00:01:11.280 --> 00:01:12.340
la moindre valeur.
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00:01:12.840 --> 00:01:15.740
Ça, c'est une première conclusion tout à fait importante.
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00:01:16.120 --> 00:01:17.340
Et puis la deuxième conclusion,
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00:01:17.470 --> 00:01:19.140
c'est de se dire à partir du moment
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00:01:19.840 --> 00:01:22.940
ou une inflation sur les coûts de revient ne peut pas être
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00:01:23.140 --> 00:01:24.340
transférée aux clients.
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00:01:25.000 --> 00:01:26.060
La question qui se pose,
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00:01:26.060 --> 00:01:29.100
c'est quel est le maximum d'inflation sur mes coûts de
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00:01:29.100 --> 00:01:31.860
revient que je peux supporter en conservant une valeur
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00:01:32.180 --> 00:01:34.900
actuelle ne positive, sans être capable d'aller la
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00:01:34.900 --> 00:01:35.900
transférer à mes clients.
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00:01:36.130 --> 00:01:38.300
Donc, je mets un prix de vente qui va être constant
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00:01:38.300 --> 00:01:39.820
inflation sur le prix de vente zéro.
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00:01:40.280 --> 00:01:43.260
Et je vais faire augmenter l'inflation sur mes coups de
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00:01:43.260 --> 00:01:45.700
revient pour voir à quel moment la valeur actuelle
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00:01:45.860 --> 00:01:46.900
nette devient égale à zéro.
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00:01:47.240 --> 00:01:50.100
Et vous voyez, c'est un petit peu moins de 6 %.
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00:01:50.210 --> 00:01:53.180
Vous voyez donc que si les prix de vente sont constants et
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00:01:53.180 --> 00:01:55.860
que le chiffre d'affaires est constant et que les coûts de
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00:01:55.860 --> 00:01:58.100
revient augmentent de 6 % par an, eh bien,
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00:01:58.100 --> 00:02:00.660
vous perdez six de marge tous les ans.
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00:02:01.080 --> 00:02:03.860
Quelle est la conséquence à six de taux
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00:02:03.860 --> 00:02:05.140
d'inflation sur les coûts de revient?
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00:02:05.600 --> 00:02:08.540
La valeur actuelle nette devient égale à zéro dont vous
50
00:02:08.540 --> 00:02:12.060
constatez que la valeur actuelle nette est très sensible à
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00:02:12.060 --> 00:02:14.580
l'inflation sur chacun des paramètres,
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00:02:14.580 --> 00:02:16.660
que ce soit des paramètres de revenu ou des
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00:02:16.660 --> 00:02:18.020
paramètres de coup de revient.
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00:02:18.450 --> 00:02:21.860
Donc, conclusion plus d'inflation
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00:02:22.530 --> 00:02:23.860
avec le même coup du capital,
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00:02:24.240 --> 00:02:28.100
la valeur actuelle est plus élevée, c'est plus mécanique,
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00:02:28.280 --> 00:02:30.820
qu'économique, plus d'inflation.
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00:02:31.090 --> 00:02:33.980
Donc des taux d'intérêt nominaux plus élevés et un coût du
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00:02:33.980 --> 00:02:36.100
capital corr relativement plus élevé.
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00:02:36.320 --> 00:02:38.220
Eh bien, vous constatez que l'inflation ne
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00:02:38.230 --> 00:02:39.540
crée aucune valeur.
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00:02:40.600 --> 00:02:43.180
Par contre, si vous avez une inflation sur les coûts,
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00:02:43.240 --> 00:02:45.260
la véritable question stratégique,
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00:02:45.810 --> 00:02:48.780
quel est votre pouvoir de négociation et de transfert de
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00:02:48.780 --> 00:02:50.500
votre inflation chez vos clients?
66
00:02:50.880 --> 00:02:52.060
Eh bien, la question c'est,
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00:02:52.060 --> 00:02:53.980
est ce que vous êtes capable d'augmenter les prix de vente
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00:02:54.480 --> 00:02:57.900
et si vous augmenter les coûts de revient sans augmenter les
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00:02:57.900 --> 00:03:00.070
prix de vente à ce moment, là, bien évidemment,
70
00:03:00.070 --> 00:03:02.160
vos marges s'écroule et vous allez perdre
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00:03:02.560 --> 00:03:03.800
infiniment en création de valeur.
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00:03:03.830 --> 00:03:05.640
Vous allez même éventuellement passer en
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00:03:05.640 --> 00:03:06.840
valeur actuelle nette négative.
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00:03:07.130 --> 00:03:09.600
C'est pourquoi je vous disais qu'un coup moyen pondéré du
75
00:03:09.600 --> 00:03:12.360
capital sans inflation dé flatté réel
76
00:03:12.950 --> 00:03:16.160
pour actualiser des cash flows sans inflation réelle,
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00:03:16.610 --> 00:03:19.960
c'est en fait une posture extrêmement dangereuse d'un point
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00:03:19.960 --> 00:03:22.120
de vue économique, pour une raison très simple,
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00:03:22.530 --> 00:03:24.480
c'est que cela vous empêche de penser
80
00:03:24.820 --> 00:03:26.120
à ce qui pourrait se passer.
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00:03:26.260 --> 00:03:29.080
Si vous avez une inflation différenciée sur vos différents
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00:03:29.080 --> 00:03:31.480
postes de coût de revient et que cette inflation,
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00:03:31.480 --> 00:03:34.080
vous ne pouvez pas la transmettre à vos clients.
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00:03:34.310 --> 00:03:37.640
Donc c'est fondamental d'avoir des cachets nominaux
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00:03:37.990 --> 00:03:39.440
actualisés à un coup du capital
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00:03:40.110 --> 00:03:43.280
nominal dans le modèle financier que vous allez construire.
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00:03:43.860 --> 00:03:47.600
Il faut estimer l'inflation sur chacun des postes de coût,
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00:03:47.760 --> 00:03:51.760
matière première salaires, charges sociales, loyer, etc.
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00:03:52.380 --> 00:03:54.800
Et il faut que vous évaluez votre capacité à
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00:03:55.070 --> 00:03:56.520
transférer l'inflation.
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00:03:56.520 --> 00:03:58.120
Ça s'appelle le pricing power,
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00:03:58.550 --> 00:04:01.440
transférer votre inflation à votre client.
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00:04:02.390 --> 00:04:03.840
Parfois, on est capable
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00:04:04.430 --> 00:04:08.160
dans le contrat de vente aux clients de mettre d'introduire
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00:04:08.160 --> 00:04:11.480
une clause juridique qui dit à si j'ai une inflation sur les
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00:04:11.480 --> 00:04:12.640
matières premières, eh bien,
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00:04:12.640 --> 00:04:14.040
ça va changer mon prix de vente.
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00:04:14.070 --> 00:04:16.240
Parfois c'est possible. Parfois ça ne l'est pas.
99
00:04:16.300 --> 00:04:19.800
Il faut estimer votre capacité à transférer votre
100
00:04:19.800 --> 00:04:21.080
inflation à votre client.
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00:04:21.650 --> 00:04:22.680
C'est tout à fait important.
102
00:04:23.300 --> 00:04:25.480
Et maintenant, nous sommes en mesure d'aller construire
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00:04:25.880 --> 00:04:27.160
complètement le business plan.
Comme vous avez pu le constater en faisant les calculs, il y a un certain nombre d'enseignements extrêmement significatifs at tirer de l'analyse des taux d'inflation.
Au pluriel, je vous ai demandé dans un premier temps d'augmenter les prix de vente et les coûts de revient de 2 %.
Si vous ne touchez pas aux coûts moyen pondérés du capital, bien évidemment, la valeur actuelle nette va augmenter de manière totalement illusoire.
Le 1054 va devenir 1222.
Le taux interne de rentabilité va passer de 27 à 29.
Donc vous avez deux points de rentabilité en plus qui finalement, sont la conséquence de deux points d'inflation en plus sur les bda.
C'est tout à fait le même ordre de grandeur.
Cela pourrait vous faire croire que l'inflation crée de la valeur, ce qui est tout à fait faux.
En fait, si vous avez plus d'inflation, ça veut dire que les taux d'intérêt nominaux augmentent.
Et donc votre coût moyen pond du capital, vous ne pouvez pas le laisser à sept.
Donc, si vous l'augmentez aussi de deux, eh bien, vous vous apercevez que le 1054 devient 1042.
C'est à peu près la même chose, ce qui démontre que l'inflation ne crée en aucun cas la moindre valeur.
Ça, c'est une première conclusion tout à fait importante.
Et puis la deuxième conclusion, c'est de se dire à partir du moment ou une inflation sur les coûts de revient ne peut pas être transférée aux clients.
La question qui se pose, c'est quel est le maximum d'inflation sur mes coûts de revient que je peux supporter en conservant une valeur actuelle ne positive, sans être capable d'aller la transférer à mes clients.
Donc, je mets un prix de vente qui va être constant inflation sur le prix de vente zéro.
Et je vais faire augmenter l'inflation sur mes coups de revient pour voir à quel moment la valeur actuelle nette devient égale à zéro.
Et vous voyez, c'est un petit peu moins de 6 %.
Vous voyez donc que si les prix de vente sont constants et que le chiffre d'affaires est constant et que les coûts de revient augmentent de 6 % par an, eh bien, vous perdez six de marge tous les ans.
Quelle est la conséquence à six de taux d'inflation sur les coûts de revient? La valeur actuelle nette devient égale à zéro dont vous constatez que la valeur actuelle nette est très sensible à l'inflation sur chacun des paramètres, que ce soit des paramètres de revenu ou des paramètres de coup de revient.
Donc, conclusion plus d'inflation avec le même coup du capital, la valeur actuelle est plus élevée, c'est plus mécanique, qu'économique, plus d'inflation.
Donc des taux d'intérêt nominaux plus élevés et un coût du capital corr relativement plus élevé.
Eh bien, vous constatez que l'inflation ne crée aucune valeur.
Par contre, si vous avez une inflation sur les coûts, la véritable question stratégique, quel est votre pouvoir de négociation et de transfert de votre inflation chez vos clients? Eh bien, la question c'est, est ce que vous êtes capable d'augmenter les prix de vente et si vous augmenter les coûts de revient sans augmenter les prix de vente à ce moment, là, bien évidemment, vos marges s'écroule et vous allez perdre infiniment en création de valeur.
Vous allez même éventuellement passer en valeur actuelle nette négative.
C'est pourquoi je vous disais qu'un coup moyen pondéré du capital sans inflation dé flatté réel pour actualiser des cash flows sans inflation réelle, c'est en fait une posture extrêmement dangereuse d'un point de vue économique, pour une raison très simple, c'est que cela vous empêche de penser à ce qui pourrait se passer.
Si vous avez une inflation différenciée sur vos différents postes de coût de revient et que cette inflation, vous ne pouvez pas la transmettre à vos clients.
Donc c'est fondamental d'avoir des cachets nominaux actualisés à un coup du capital nominal dans le modèle financier que vous allez construire.
Il faut estimer l'inflation sur chacun des postes de coût, matière première salaires, charges sociales, loyer, etc.
Et il faut que vous évaluez votre capacité à transférer l'inflation.
Ça s'appelle le pricing power, transférer votre inflation à votre client.
Parfois, on est capable dans le contrat de vente aux clients de mettre d'introduire une clause juridique qui dit à si j'ai une inflation sur les matières premières, eh bien, ça va changer mon prix de vente.
Parfois c'est possible.
Parfois ça ne l'est pas.
Il faut estimer votre capacité à transférer votre inflation à votre client.
C'est tout à fait important.
Et maintenant, nous sommes en mesure d'aller construire complètement le business plan.