Le précédent module a formalisé la relation entre performance et valeur, et a montré que la croissance pouvait jouer un rôle d’accélérateur, mais qu’elle consommait des ressources financières.

Se pose alors la question du financement de la croissance.

Avant de mobiliser des ressources externes, l’entreprise doit examiner l’impact d’une modification de son endettement sur sa rentabilité financière, puis sur sa capacité de croissance autonome.

Le ratio de structure financière qui caractérise les poids respectifs de la dette et des capitaux propres dans le financement de la firme s’appelle le levier financier et se calcule en divisant l’endettement financier net par les capitaux propres : Levier = D / CP.

La relation entre la rentabilité financière et la structure d’endettement s’appelle l’effet de levier.

Ce dernier module décrit l’effet de levier, son impact sur la rentabilité financière et, après avoir introduit la politique de dividende, la capacité de croissance autonome de la firme, appelée croissance admissible.

Il nous permettra de conclure, à nouveau, sur l’importance fondamentale de la rentabilité dégagée par l’outil d’exploitation de la firme, le ROCE.

Exercice lié à la vidéo

Une fois que vous aurez visionné la vidéo, vous pourrez faire une exercice vous permettant de mettre en pratique ce que vous venez d’apprendre et évaluer votre compréhension du levier financier, de la rentabilité opérationnelle et du financement de la croissance.