10. Exercice d’application, module 10, levier financier
Levier financier, rentabilité opérationnelle et financement de la croissance
Une firme dispose de capitaux engagés à hauteur de 400 et génère un chiffre d’affaires de 500 pour un résultat d’exploitation de 80.
Sa stratégie financière consiste à ne pas avoir de dette financière au bilan.
Les bénéfices sont imposés au taux de 40%, elle distribue la moitié de ses bénéfices et a pour ambition de croître dans le futur au rythme de 10% par an.
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Question 1 of 7
1. Question
Calculez le résultat net.
ExactInexactIndice
RN (ou EAT) = EBIT – frais financiers (pas de dette…) – impôts
-
Question 2 of 7
2. Question
Calculez la rentabilité des capitaux propres
ExactInexactIndice
Rcp (ou ROE) = résultat net / capitaux propres, c’est la rentabilité attribuée aux actionnaires
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Question 3 of 7
3. Question
Calculez le taux de croissance admissible.
ExactInexactIndice
Gs = Rcp * (1 – taux de distribution) ou Rcp * taux de rétention = taux de croissance des capitaux propres par mise en réserves.
-
Question 4 of 7
4. Question
Comparez le chiffre obtenu à l’objectif de croissance annoncé. Impact ?
ExactInexactIndice
Si Gce est supérieur à Gs, alors…
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Question 5 of 7
5. Question
L’entreprise décide de s’endetter à hauteur de 100 au taux d’intérêt de 5% ? Quelle est la rentabilité des capitaux propres obtenue pour le nouveau niveau d’endettement ?
ExactInexactIndice
Construisez le nouveau compte de résultat ou utilisez directement la formule de l’effet de levier
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Question 6 of 7
6. Question
Le problème de financement de la croissance est-il résolu ?
ExactInexactIndice
Si Gce est supérieur à Gs, alors…
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Question 7 of 7
7. Question
Quel taux de distribution permettrait d’égaler croissances admissible et attendue, pour un endettement égal à 100 (avec la Rcp de la question 5) ?
ExactInexactIndice
Il faut calculer d, tel que 10% = Rcp * (1 – d)