Étape 4.2E : Capacité / Valeur résiduelle – Les enseignements
Retour sur les enseignements de l'étape 4.2 et solution de l'exercice 4.2
Cette vidéo vous donnera la solution à l’exercice accompagnant l’étape 4.2 ainsi que plusieurs informations complémentaires importantes.
Une fois que vous l’aurez visionnée vous pourrez passer à l’étape 4.3 sur le besoin en fond de roulement.
Cliquez pour télécharger la feuille de calcul solutionnée d’accompagnement.
WEBVTT
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00:00:07.410 --> 00:00:10.380
Dont vous avez pris en compte la valeur résiduelle net
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00:00:10.380 --> 00:00:12.580
d'impôt dans le calcul de la valeur actuelle.
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00:00:12.600 --> 00:00:16.340
Ne ce n'était pas très difficile. Vous vendez pour 200 zéro.
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00:00:17.010 --> 00:00:19.580
Vous payez un impôt qui est égal à 20 de 200 zéro.
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00:00:19.620 --> 00:00:23.980
C'est à dire 40, il vous reste 160 et les 160 zéro vont être
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00:00:23.980 --> 00:00:26.780
affectés au crédit du dernier cash flow.
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00:00:27.360 --> 00:00:28.740
En fait, ça vous change de manière
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00:00:28.740 --> 00:00:30.140
relativement très marginale.
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00:00:30.140 --> 00:00:31.500
La valeur actuelle, vous vous rappelez,
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00:00:31.780 --> 00:00:35.580
c'était 1054 et vous passez à 1147.
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00:00:35.580 --> 00:00:38.340
Donc ce n'est pas tout à fait considérable au niveau du taux
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00:00:38.340 --> 00:00:39.340
interne de rentabilité,
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00:00:39.340 --> 00:00:41.860
c'est même carrément négligeable que vous passez de 27 à 20
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00:00:41.860 --> 00:00:43.060
775.
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00:00:43.450 --> 00:00:46.980
Bien évidemment, aucun impact sur le pay back ni financier,
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00:00:47.280 --> 00:00:49.700
ni comptable, parce que ça se passe à la fin.
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00:00:50.100 --> 00:00:52.300
Alors que le pay back s'intéresse à ce qui se passe au
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00:00:52.300 --> 00:00:56.580
milieu au moment où la valeur actuelle nette des cash flows
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00:00:56.580 --> 00:00:58.380
cumulé devient positive.
20
00:00:58.890 --> 00:01:00.060
Donc, fondamentalement,
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00:01:00.060 --> 00:01:02.740
vous voyez qu'il y a un impact à prendre en compte,
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00:01:02.930 --> 00:01:06.140
mais qui, dans ce cas précis, est relativement négligeable.
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00:01:06.290 --> 00:01:08.700
Attention, ce n'est pas toujours le cas.
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00:01:09.320 --> 00:01:11.860
Si, par exemple, vous vous investissez dans un immeuble,
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00:01:12.210 --> 00:01:14.700
vous achetez un immeuble parce que vous considérez qu'il
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00:01:14.700 --> 00:01:17.220
faut loger votre activité à l'action de cet immeuble.
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00:01:17.320 --> 00:01:20.260
Et grâce à cet immeuble, vous allez économiser des loyers.
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00:01:20.320 --> 00:01:21.900
Ça va être le delta des mida.
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00:01:22.130 --> 00:01:23.740
Vous amortissez l'immeuble,
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00:01:23.800 --> 00:01:26.420
ça va vous dégager des économies d'impôt sur amortissement.
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00:01:26.600 --> 00:01:28.300
Et in fine, vous vendez l'immeuble,
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00:01:28.330 --> 00:01:29.820
mais vous allez vendre l'immeuble.
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00:01:29.820 --> 00:01:32.060
Si tout s'est bien passé au niveau du marché immobilier,
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00:01:32.240 --> 00:01:35.740
à un prix probablement très significativement supérieur au
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00:01:35.740 --> 00:01:37.180
prix auquel vous l'avez payé,
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00:01:37.650 --> 00:01:40.620
dont vous avez acheté cet immeuble, vous l'avez amorti.
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00:01:40.620 --> 00:01:42.820
Et à ce moment là, vous allez faire une plus value de
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00:01:42.820 --> 00:01:45.220
session d'actif qui va être tout à fait significative qui
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00:01:45.220 --> 00:01:47.380
sera traitée fiscalement suivant les
40
00:01:47.380 --> 00:01:48.540
lois en vigueur dans le pays.
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00:01:48.800 --> 00:01:49.820
Ça, c'est un autre problème.
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00:01:49.850 --> 00:01:51.060
Mais vous voyez qu'à ce moment là,
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00:01:51.060 --> 00:01:54.100
la valeur résiduelle peut être tout à fait importante et
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00:01:54.100 --> 00:01:56.500
elle peut être même, éventuellement la raison
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00:01:56.500 --> 00:01:57.900
d'être de l'investissement.
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00:01:58.170 --> 00:01:59.420
Donc, il faut faire très attention.
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00:01:59.570 --> 00:02:01.380
Dans mon exemple, c'est négligeable.
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00:02:01.480 --> 00:02:03.220
Ce n'est pas une règle générale.
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00:02:03.220 --> 00:02:05.460
C'est une règle qui s'applique dans le cas précis.
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00:02:05.910 --> 00:02:08.740
Enfin, rappelez-vous que l'amortissement a un impact fiscal.
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00:02:09.320 --> 00:02:11.660
Il faut donc se poser la question de savoir quel est le
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00:02:11.660 --> 00:02:14.100
profil d'amortissement qui est autorisé par
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00:02:14.100 --> 00:02:15.220
les autorités fiscales.
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00:02:15.560 --> 00:02:20.060
La crédibilité, la robustesse de la prévision de valeur de
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00:02:20.060 --> 00:02:23.580
machine est absolument fondamentale dans cette estimation.
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00:02:23.580 --> 00:02:25.180
Nous avons donc terminé cette étape
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00:02:26.600 --> 00:02:28.180
en introduisant la valeur résiduelle.
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00:02:28.440 --> 00:02:31.420
L'introduction du besoin enfondrement est un tout petit peu
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00:02:31.420 --> 00:02:32.100
plus compliqué.
Dont vous avez pris en compte la valeur résiduelle net d'impôt dans le calcul de la valeur actuelle.
Ne ce n'était pas très difficile.
Vous vendez pour 200 zéro.
Vous payez un impôt qui est égal à 20 de 200 zéro.
C'est à dire 40, il vous reste 160 et les 160 zéro vont être affectés au crédit du dernier cash flow.
En fait, ça vous change de manière relativement très marginale.
La valeur actuelle, vous vous rappelez, c'était 1054 et vous passez à 1147.
Donc ce n'est pas tout à fait considérable au niveau du taux interne de rentabilité, c'est même carrément négligeable que vous passez de 27 à 20 775.
Bien évidemment, aucun impact sur le pay back ni financier, ni comptable, parce que ça se passe à la fin.
Alors que le pay back s'intéresse à ce qui se passe au milieu au moment où la valeur actuelle nette des cash flows cumulé devient positive.
Donc, fondamentalement, vous voyez qu'il y a un impact à prendre en compte, mais qui, dans ce cas précis, est relativement négligeable.
Attention, ce n'est pas toujours le cas.
Si, par exemple, vous vous investissez dans un immeuble, vous achetez un immeuble parce que vous considérez qu'il faut loger votre activité à l'action de cet immeuble.
Et grâce à cet immeuble, vous allez économiser des loyers.
Ça va être le delta des mida.
Vous amortissez l'immeuble, ça va vous dégager des économies d'impôt sur amortissement.
Et in fine, vous vendez l'immeuble, mais vous allez vendre l'immeuble.
Si tout s'est bien passé au niveau du marché immobilier, à un prix probablement très significativement supérieur au prix auquel vous l'avez payé, dont vous avez acheté cet immeuble, vous l'avez amorti.
Et à ce moment là, vous allez faire une plus value de session d'actif qui va être tout à fait significative qui sera traitée fiscalement suivant les lois en vigueur dans le pays.
Ça, c'est un autre problème.
Mais vous voyez qu'à ce moment là, la valeur résiduelle peut être tout à fait importante et elle peut être même, éventuellement la raison d'être de l'investissement.
Donc, il faut faire très attention.
Dans mon exemple, c'est négligeable.
Ce n'est pas une règle générale.
C'est une règle qui s'applique dans le cas précis.
Enfin, rappelez-vous que l'amortissement a un impact fiscal.
Il faut donc se poser la question de savoir quel est le profil d'amortissement qui est autorisé par les autorités fiscales.
La crédibilité, la robustesse de la prévision de valeur de machine est absolument fondamentale dans cette estimation.
Nous avons donc terminé cette étape en introduisant la valeur résiduelle.
L'introduction du besoin enfondrement est un tout petit peu plus compliqué.